11月21日，央行宣布將1年期貸款基準利率下調40個基點至5.6%、1年期存款基準利率下調25個基點至2.75%。與此同時，央行將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。

    摩根大通中國首席經濟學家朱海斌稱，這是自2012年7月以來央行第一次下調基準利率。由于央行一直專注于以非傳統方式進行貨幣寬松，這次降息的宣布依然令人吃驚。這反映了政府對近期增長前景的關注和在降低企業融資成本方面的巨大努力。

    此次利率調整后，社會融資成本有望下行，企業的融資問題得以緩解，但銀行利差將會收窄，影響銀行盈利。民生銀行首席研究員溫彬認為，銀行和企業分別是國家的富兒子和窮兒子，富兒子理應補貼窮兒子。此次降息，是利率市場化背景下，銀行面臨的一次挑戰。

房貸百萬20年還月供減負234元

    對商業房貸客戶來說，根據央行此次發布的金融機構人民幣存貸款基準利率調整表，五年以上貸款基準利率為6.15%，較此前的利率下降0.4個百分點，相當于此前利率打了94折。不過，按照多數銀行的房貸重定價條款，房貸降息調整要等到明年1月份。

    對住房公積金客戶來說，央行將5年期以上個人住房公積金貸款基準利率由此前的4.5%降至4.25%，下降0.25個百分點，降幅不及商貸。

    按照商業房貸100萬元，基準利率，按20年等額本息還款計算，降息前月供為7485.2元。此次降息后，月供將降至7251.12元，每月減負234.08元，全年可減負2808.96元。

財經觀察：央行降息開啟國企救助計劃

    就在降息前幾個小時的午間，央行微博曾表示，目前銀行體系流動性總體充裕，只是短期資金供求和貨幣市場利率有所波動，需要時央行將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持。

    同時，從三季度銀行流動性指標來看，銀行并不缺錢。2014年三季度末，商業銀行流動性比例為48.53%，較上季末上升1.01個百分點；加權平均核心一級資本充足率為10.47%,，較上季末上升0.34個百分點。

    從央行發言的邏輯來看，應付短期資金供求和貨幣市場利率的波動，和使用降息這種較長期的手段是矛盾的，因此降息并不是為銀行間提供流動性支持。

銀行不良增加，國企需要再貸款

    央行對此次調息解讀的重點是：1、引導市場利率和社會融資成本下行，2、促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本高，3、為經濟持續健康發展提供中性適度的貨幣金融環境。

    不過根據三季度銀行和一些宏觀經濟數據來看，央行降息更可能是為緩解銀行壓力和疏困國企貸款的行為。

    根據上市銀行三季報來看，銀行不良貸款有所提升，貸款意愿下降。根據統計，今年前三季度上市銀行凈增加的不良貸款已經是上年全年的1.57倍，大多數銀行不良率較年初的上升幅度也超過10個基點；雖然撥備支出在大幅增長，但不良核銷力度也在加大，撥備覆蓋率普遍下降。同時，銀行今年前三季度存貸比分別為65.89%，65.4%，64.17%，放貸意愿不高。

    從國家統計局的固定資產數據來看，從今年年初至今，固定資產投資從累計增長率從17.9%降低到15.9%下降了兩個百分點；而民間投資累計增長率從21.5%降低到18.3，下降了超過3個百分點。

    可以看出，民間投資更加靈活，收縮較快，而國營部門投資調整緩慢。在中國的銀行貸款體系中，國營企業占據著優勢地位，相對于民營企業，其投資增速對銀行信貸的變化最不敏感，體現在銀行難以停止續貸和被迫展期。

    今年工業增加值累計增長總體呈現下滑態勢，甚至在8月份一度跳水下降了0.3個百分點，這對企業利潤產生不利影響。此次央行降息，無論從邏輯還是從數據來推測，都指向緩解銀行不良貸款壓力和解困國企再貸款的財務成本壓力。

    央行此次降息，是在銀行三季度不良貸款提升并且惜貸的背景下，為國企投資的低彈性行為買單。